什么是「反向众筹」？有哪些案例？

众筹起源于国外的众筹一词。顾名思义，就是利用所有人的力量，集中自己的资金、能力和渠道，为小微企业、艺人或个人开展某种活动提供必要的资金资助。

股权众筹虽然股权众筹发展很快，但是这种模式对现行的法律法规提出了挑战。目前我国法律对股权众筹的规定是完全空白的。

《公司法》规定，有限责任公司股东人数不得超过50人，未上市股份有限公司股东人数不得超过200人，这使得股权众筹的融资标的有了上限。此外，“向不特定对象发行证券”和“向累计超过200人的特定对象发行证券”的行为也属于公开发行证券，《证券法》规定必须经证监会批准，由证券公司承销。有限合伙企业是介于合伙企业和有限责任公司之间的企业形式。由一名以上普通合伙人和一名以上有限合伙人组成，由二名以上五十名以下合伙人设立。

2065438+2004年7月下旬，证监会新闻发布会称，证监会已完成多轮行业调研，股权众筹融资相关监管细则正在研究制定中。

众筹在中国还处于起步阶段，各种众筹融资的案例很多，但成功的项目并不多见。接下来分享十个国内众筹经典案例:

案例1:小额风险投资——凭证众筹

朱江决定创业，但他得不到风险投资。2065 438+02 10 10月5日，淘宝出现了一家名为“美威会员卡网上直营店”的店铺。淘宝店主是微媒体的创始人朱江，他曾在几家互联网公司担任高管。

消费者可以在淘宝店拿一张相应金额的会员卡，但这不是简单的会员卡。除了电子杂志的订阅权，买家还可以拥有美微传媒100股原始股。朱江2012 10于10月5日开始在淘宝店铺挂牌公司股权，四天后网友集资80万元。

美微传媒的众筹测试在网上引起巨大争议。很多人认为这涉嫌非法集资。果不其然，在交易完成之前，美微的淘宝店已于2月5日被淘宝正式关闭，阿里声明不允许淘宝平台公开募股。

证监会还约谈了朱江，最终宣布融资行为不合规，美微传媒必须向所有购买该券的投资者全额退款。根据《证券法》规定，向不特定对象发行证券，或者向累计超过200人的特定对象发行证券，都属于公开发行，都需要经过证券监管部门的批准。

后来，微媒体创始人朱江复述了这个故事，揭示了一个比“停”字丰富得多的故事:

“我微博上有很多粉丝一直在关注这件事。当我说我拿不到投资，生意无法启动的时候，很多粉丝说，不如我们凑点钱让你做吧。我想，好吧，这也是个办法，我当时没钱。”

“这让我意识到社交媒体的可怕力量，然后我开始真正思考这件事:如何将融资作为一种产品来规划和对待。”

于是，朱江于2013年2月在淘宝店铺开始众筹。

“大约一周时间，我们吸引了超过65，438+0，000名股东。实际上真实数字是3000多。之后我们清退了2000多名股东，共计387万来自3000多名投资者...

目前公司共有投资者1194人。"

“拿到钱后，我在上海召开了年度策划会。我助理接到电话:你好，我是证监会的。我在找你的朱江。”

“一开始我很淡定，奇怪证监会为什么会出来？去证监会的时候，一路感觉很轻松，但是到了证监会门口，突然感觉很沉重。应该是门口的石狮子恐吓了我(门前两个石狮子的钱没白花)。四个月里，我们和证监会开了九次会(显然是在媒体说“停”之后)

“我的律师在北京很有名气，通过代理协议达成了那么多投资人的方案。这个协议没有模板，都是一行一行的给我铺出来的。律师告诉我，他做的这个委托协议，主要是工商、税务、公安的。没想到证监会会管我。这是最开放的部门。我很幸运。”

“第一次见面，我就诚恳地承认了自己的错误，反省了自己法律意识的淡薄。证监会领导说我一点都不弱。整个法律文件写得相当专业，不是法律意识薄弱的人写的。接下来的八次会议讨论的是之前的托运协议有效还是无效。证监会联合几个部门审查了我们公司的账目。”

“证监会为我做的最了不起的一件事，就是给1194投资者打电话。有一半的投资人接到电话就直接挂了，都以为是骗子。他们在群里说，今天遇到骗子，就给证监会打电话，来到梅捷微媒体。我告诉他们，确实是证监会在调查。”

根据朱江的描述，证监会重点问了所有投资者两个问题:第一，朱江有没有向你承诺保本？第二，有没有承诺每年固定的收益率？

案例二:3W咖啡——会员制众筹

互联网分析师徐丹，这两年风光无限，从分析师转型成为知名创投平台3W咖啡的创始人。3W咖啡采用众筹模式，向大众募集资金。每人10股，每股6000元，相当于一人6万元。那时候是玩微博最火的时候。很快，3W咖啡汇集了一大批知名投资人、企业家和高级管理人员，包括沈南鹏、许小平、曾李青等数百位知名人士。股东阵容非常华丽。3W咖啡引爆众筹创业咖啡在中国的热度2012。

众筹式的3W咖啡几乎在每个城市都出现过。3W很快以创业咖啡为契机，将其品牌衍生到企业孵化器等领域。

3W的游戏规则很简单。不是每个人都能成为3W的股东，也就是说你有6万元就可以不参与投资。股东必须满足一定的条件。3W强调互联网创业和投资圈的顶级圈子。没有人会为了6万元未来能带来的分红而投资。更重要的是，3W对股东的价值回报在于圈子和人脉的价值。试想一下，如果投资人在3W找到一个好项目，那6万要赚回来多少。同样，创业者花6万元可以认识一大批同样优秀的创业者和投资人，既有人脉价值，也有学习价值。很多顶级企业家和投资人的智慧，仅仅6万块是买不来的。

事实上，英国M1NT俱乐部中的会员制众筹股权俱乐部也表现得很精致。M1NT在英国有很多明星股东，设置了很多门槛。它曾经拒绝过著名球星大卫·贝克汉姆，理由是大卫·贝克汉姆不符合要求，因为他在皇家马德里踢球，常驻西班牙，而不是英国。后来M1NT在上海开了个俱乐部，也吸引了500个上海的富豪股东，主要是外地人。

案例三:人人投资众筹——天使众筹

2012 12 10 2月，李群林将他的众筹网站大家投(原名“众筹天使网”)上线。之后，在今天的10个月里，他做了五件“大事”——为“大家投”募集了天使投资，引入了领投人+投资人的机制，引入了先建立有限合伙再加入项目公司的投资人持股制度，推出了资金托管产品“投付宝”，“大家投”有了自己之外的第一个成功案例。

李群林过去做技术和产品。2012他想创业，但是钱不够。他想找投资但不认识天使投资人。放眼望去，中国的创业如此火热，像他这样没有渠道推广自己想法，又苦于找不到投资人的创业者比比皆是。同时，在中国除了可以投资几十万上百万的天使投资人，还有一大堆有一定积蓄和闲钱的人。而且目前国内天使投资人太少，远远不能满足创业者的需求。李群林希望建立一个众筹网站，展示企业家的商业想法，聚集投资者，让他们更有效地做出选择。

当时国内最早的众筹网站点名时间已经上线超过1年。起初，李群林也想碰碰运气，看看能否先帮他筹集项目资金。但是他发现点名时间用的是预购的方法。正如当时的法律规定，众筹网站对支持者的回报不能涉及现金、股票等金融产品，也就是说，对于支持者来说，参与众筹就是购买。李群林觉得这对他来说是不现实的。他做了自己的互联网项目，推出了大部分虚拟产品和服务。而且鉴于中国互联网的免费特性，在回归的方式上很难事先和他的支持者达成一致。不仅对他不适用，而且李群林也觉得这种订阅方式吸引力有限。买东西的动力不足，仅仅为了帮助别人实现理想而捐钱支持，不适合中国人的务实精神，至少难以传播。李群林判断，众筹作为一种购买行为，会限制其增长速度和规模，他觉得作为一种投资行为，更符合大家参与众筹的需求。于是，他决定做一个股权融资模式的众筹网站。

第一个实验对象是他自己的项目“大家族投资”。李群林把“大家庭投资”的项目描述放在了网站上。当时他的想法特别简单。创业者在网站上展示自己的项目，设定目标金额和期限，投资人觉得不错就来沟通，然后作为项目股东投资。越来越多的人开始投资并逐渐收集资金。众筹完成后，平台收取服务费。

很快，有人给他建议，这是不可能的。投资需要专业能力，投资人需要驱动。最好建立一个领投人和跟投人的机制。通过专业投资人，可以拉起更多没有专业能力但愿意投资的人，从而聚集更多的投资力量。同时，在投资和投后管理过程中，由一名总执行人进入项目公司董事会，代表投资人行使项目决策权和监督权。李群林采纳了这一建议，并为“大投资”增加了这一规则。投资人可以自己申请成为领投人，在平台获批后就可以获得这个资格。

“如果你想快速筹集资金，最好把创业者的熟人和陌生人结合起来。”谈及网站上还没有成功融资的项目，李群林反复强调这句话。众筹是一个聚集陌生人的平台。创业者最好是先动员熟人支持自己，然后平台上的陌生人会被这些熟人的行为带动起来。这是李群林的经验。”大家投”在截至今年3月的3个月内成功融资100万元人民币，在项目组孤军奋战的情况下获得了共计12位投资人的支持。

大佳投的12个投资人中，只有5个有投资经验。这有点像美国人说的。最早的种子资金应该来自3F、家人、朋友和傻瓜。

在被一些天使投资人拒绝后，李群林将目光转向微博和各种风险投资沙龙，寻找与他观点一致的人。最后，他找到了深圳创新谷合伙人于波。于波觉得大佳投的股权融资众筹模式在当时是一种可以填补初创企业融资渠道空白、搭建微天使投资平台的商业模式，于是决定做这次金融创新的推手。由此，创新谷成为项目本身的第一个投资者，也是唯一的机构投资者。凭借创新谷的信用背书，大投成功吸引了以下11投资人。这12位投资者来自中国的8个城市，6位参加了股东大会，5位远程完成了手续，甚至有4位根本没有接触项目就决定投资。

大佳投的网站模式是:创业项目在平台上发布项目后，吸引足够数量的小投资人(天使投资人)，补足融资额度。之后投资方按各自出资比例设立有限合伙企业(领投方为普通合伙人，投资方为有限合伙人)，然后以法人身份成为被投资项目公司的股东，持有项目公司转让的股份。融资成功后，大投作为中间平台抽取2%的融资顾问费。

就像支付宝解决了电子商务中消费者和商家之间的信任问题一样，大投会推出一个中间产品，叫做“投付宝”。简单来说就是投资基金托管。对项目感兴趣的投资人，先将投资款转入兴业银行托管的第三方账户，待公司正式注册验资时再划拨给公司。投资富宝的好处是可以批量配置资金。比如投资100万，先分配25万，是否继续分配资金根据企业的产品或运营进度决定。

对于创业者来说，有了投资款托管，投资人在认购项目时需要将投资款转入托管账户，认购才能生效，从而有效避免了之前投资人容易反悔的情况，将大大提高创业者的融资效率；由于投资人存入托管账户的资金是批量转移到被投资企业的，投资人的投资风险大大降低，投资人参与投资的积极性也会大大提高，创业者的融资效率也会大大提高。

随着社交媒体的出现，普通人的个人诉求可以通过社交媒体传递给除了朋友以外的陌生人，使得获得更多的资源和资金创办公司成为可能。

案例四——罗振宇用众筹模式改变媒体形态。

2013最受瞩目的自媒体事件，似乎也证明了众筹模式在内容生产和社群运营上的潜力:罗辑思维发布了两个“史上最不合理”的付费会员制度:普通会员，会员费200元；死忠会员，会费1200元。买会员不保证任何权利，却筹集了近千万的会员费。如果你爱，你就会支持它。不爱就等着瞧吧。每个人都愿意集资支持一个自己喜欢的自媒体节目。

《罗辑思维》的选题由专业的内容运营团队和热心的樊落共同确定，采用“知识众筹”。主讲人罗振宇说，毕竟读书积累有限，要找不同领域的牛人一起玩。众筹参与者叫“知识助理”，每周五为《罗辑思维》视频节目策划话题，老罗白来上班。由于对历史研究透彻，当老罗在视频中多次提及此事时，人民大学的学生伊桑(Ethan)怒不可遏。要知道，目前《罗辑思维》的微信粉丝已经超过1.5万，每期视频点击量都在百万以上。

前央视制片人罗振宇，就是想摆脱传统媒体的层层审批和封闭言论，离开电视台成为自己的自媒体。靠粉丝给他筹钱养活自己，过得很好。这是媒体人对传统媒体人的警示。

案例五:乐瞳音乐众筹——一个专注于音乐项目发起和支持的众筹平台。

据音乐创始人马透露，最近完成了音乐硬件产品的百万级众筹。成为原始社会众多融资成功的经典案例之一。马可表示，目前乐瞳音乐的主要支出是人力成本，融资会用来做更多的产品，内容也会有变化。将更加努力拓展音乐衍生品和艺人表演，突破现有音乐产业模式，探索更多新的可能性。

马可认为，众筹模式已经改变了许多行业和链条。这个方法很有价值。此前已入驻众筹网开放平台，帮助乐瞳音乐进行资源整合和产品曝光。这一次，他再次与网讯财经原俱乐部合作，发起融资。他表示受益匪浅，对股权众筹这种全新的融资方式充满信心。

作为一家专注音乐的垂直众筹网站，乐瞳音乐在音乐众筹和围绕音乐的实物预售方面成绩斐然，在业内颇有名气。

在谈到乐瞳音乐成功融资的秘诀时，他认为，除了明确的商业目标和未来规划，对于一个初创企业来说，投资人非常重视团队的执行力，因为这将直接影响企业的运营。

据了解，除了童乐，原始社会还帮助很多企业成功融资。公开资料显示，截至目前，原始社会合作创业项目超过2000个，投资人(机构)超过1万人，成功融资项目8个，融资金额超过6543.8+0亿元。

原始社会CEO陶烨表示，基于互联网的优势，众筹最终会将传统的线下融资转变为线上融资。一方面，投资者可以在这个平台上找到海量融资。另一方面，投资变动也可以在我们的平台上查到，不会有一对线下渠道。此外，在这个平台上，互联网投资人和融资人可以在这个海量的信息中快速配对，快速找到买卖双方。乐瞳音乐之所以能迅速成功融资原始社会，是因为它的项目足够优秀。“互联网金融是新兴行业，股权众筹市场潜力巨大。把传统的线下投融资逐步转移到线上投融资，是一件革命性的事情。

案例六:众筹天使汇款——打破国内融资纪录

2065 438+03 10 10月30日，天使众筹平台天使汇在自己的融资平台上发起众筹，为天使汇自身寻求投资。到今晚5:30(165438+10月1)，天使汇的融资总额已经超过10万，比天使汇自己设定的融资目标高出500万倍，创下了千万级别的最快融资纪录。

天使众筹平台AngelCrunch成立于2011 11。是国内排名第一的中小企业众筹平台，为投资人和创业者提供线上融资对接服务，是国内互联网金融的代表企业。天使众筹是指众多投资人通过联合投资的方式对中小企业进行天使轮和A轮投资。相比传统的投融资方式，天使汇为创业者提供了更加规范便捷的展示平台和一站式的融资服务。

案例七:联合光伏的众筹模式改变了企业融资。

虽然股权众筹一直备受争议，但依然改变不了这类企业利用众筹项目进行融资的热情。今年2月，联合光伏在众筹网上发起众筹项目，建设全球最大的太阳能电站，这是典型的股权众筹模式。

本项目预计筹资金额为10万元，每笔筹资金额为10万元。每个用户最多可以购买一份，所有支持者都将成为这个项目的股东。截至目前，项目已超额完成预定任务，累计募集资金10万元。

联合光伏的项目无论是规模还是具体执行，都在整个众筹行业起到了示范作用。至于股权众筹的争议部分，随着去年美国《乔布斯法案》的签署，今年证监会正式将股权众筹纳入讨论，股权众筹很有可能得到相关法律的支持。等到相关法律法规出台，相信会有其他企业效仿联合光伏，采用众筹模式进行融资。

案例八:乐视开创了众筹企业利用众筹营销的先河。

国内知名视频网站乐视携手众筹网推出世界杯互联网体育赛季，推出首个众筹项目——“我签c罗，你决定”。只要在规定时间内有1，000人支持(每人投入1元)，项目就宣告成功，乐视将签约c罗为世界杯代言人。届时，所有支持者也将成为乐视的免费会员，并有机会参与一系列后续活动。这可能是国内第一次通过众筹的方式邀请明星。

这个众筹项目的意义在于开创了企业利用众筹模式进行营销的先河。首先使用众筹模式的潜在用户研究功能。乐视这次敢于放出签下c罗的项目。我相信乐视已经准备好和c罗签约世界杯了。通过这次与众筹网的合资，乐视可以在正式签约前进行用户调查。

其次，乐视通过与众筹网的联盟，为c罗代言世界杯的签约预热。乐视充分利用了众筹潜在的社交和媒体属性，在世界杯前做了充分的预热。最后，乐视可以联系这项赛事，为c罗正式签约后的活动提振世界杯收视率，积累用户。

一方面乐视的开创性工作让众筹网越来越多地进入大家的视线，另一方面也对整个众筹行业起到了引领作用。但隐藏在事件背后，值得其他有同样想法的公司思考。公司如何通过众筹来玩？

案例九:李善友用众筹模式改变创业教育。

“为了捐款！交学费！不要出卖自己！只卖未来！”继91助理熊俊、牛腩雕刻大师孟星等一批创业者高调线上众筹后，窝窝创始人钱克明也紧随其后。前几天他在微博朋友圈喊话向粉丝推销未来，为中欧创业营筹集学费118000元。

“众筹学费”是中欧创业营创始人李善友教授给新生布置的第一个实践任务。学生需要用互联网思维为自己筹集学费。网络上这些或真诚或幽默的文章，来自中欧创业营第三期“准”学员。

案例十:她的咖啡咖啡——海归白富美众筹

如果要说互联网金融最时髦的概念，那非众筹莫属。然而，近日又有爆料称，海归白一手创办的66家她的咖啡馆，经营不到一年就濒临倒闭。在最初的喧嚣过后，现在越来越多的众筹咖啡店陷入亏损困境。为什么众筹咖啡店玩不起来？

如果说去年互联网金融最火的话题是余额宝和P2P，那么当时最火的话题无疑是众筹。无论是之前阿里推出的“娱乐宝”，还是7月初JD.COM推出的“收钱”，巨头们对众筹的热捧也让众筹被越来越多的人所知晓，成为很多人眼中新颖的投资理财方式。然而，作为最原始的众筹形式在海外的移植，第一批众筹咖啡店在轩然大波之后，已经面临着亏损和倒闭的窘境。

不盈利也没关系。

记得有个女作家说过，每个女孩心中都有几个梦想精灵驻扎，包括开自己咖啡店的梦想。只是在以前，很少有女生敢把梦想变成现实。然而，在众筹的帮助下，去年8月，66名来自各行各业的海归白每人出资2万元，共集资654.38+0.32万元，在北京建外SOHO开了一家咖啡馆，取名为她的咖啡。

这些漂亮的股东几乎都有国外名校背景，大部分在投行、基金、互联网行业工作。一开始只有八九个人凑在一起开咖啡店。因为钱不够，他们拉来了很多朋友，最后开了这家被称为“史上最美股东”的咖啡店。

记得开业当天，影星李，主持人和李想，暴风影音CEO冯鑫，CEO等众多明星和企业家都来捧场，非常热闹。

起初，这家咖啡店的股东声称会举办各种主题活动，吸引创业女性聚集于此，但谁能想到，开业不到一年就关门了。股东之一的Thomas lee(微博)表示，目前他们确实在讨论这个问题。她说:“可能是一种准备。你有几个决定需要股东大会通过。比如涉及到新股东。如果没有，是要暂时关店还是换地方？如果我们没有新的计划，那就关店，然后选新的地方。"

其实她的咖啡的情况并不是个例。去年长沙一家众筹咖啡馆吸收了144名股东。经过近一年的摸索，因为连续亏损，面临破产。杭州一家110股东的众筹咖啡馆，开业一年半，收支从来没有平衡过。同样的例子不胜枚举。

不过有意思的是，几乎所有众筹咖啡店的小业主在刚开店的时候，都被问到如果以后经营业绩不好怎么办，几乎都回答“我们不以盈利为目的”。在他们看来，众筹咖啡店不仅是一种新颖有趣的创业形式，咖啡店本身散发出的小资情调和天然交流平台的功能才是他们最看重的卖点。

只是套用一句有点俗的话:理想是丰满的，现实是脊梁。不盈利不代表能保证不亏损，不盈利不代表亏了也无所谓。很多众筹咖啡店之所以在运营近一年后就传出面临倒闭的消息，正是因为众筹开店时的原始资金只够第一年的前期投入成本，即装修、家具、咖啡机等一次性硬件投入和第一年的租金。如果第一年咖啡店继续亏损，那就意味着咖啡店的出路只有两条:要么第二年提前提高房租、原材料、水电、员工等等刚性成本，继续烧钱；或者关门歇业。

事实证明，对于大多数参与众筹的股东来说，“不以盈利为目的”甚至“公益”的说辞只是一种冠冕堂皇的说辞。毕竟几千甚至几万的血汗钱都花了。大部分股东还是希望咖啡店能赚钱，能给自己带来投资回报，即使不赚钱，如果能维持运营的话。但如果继续亏损，这个资金缺口谁来承担？第一次众筹的成功，靠的是希望和梦想。当盈利希望破灭的时候，又有多少人愿意通过二次众筹在这个亏损无底洞里花钱呢？所以，关门成了最理性的选择。

(美国投资网众筹)