疫情复燃可能性低

4月17日美国总统宣布，美国将会按照时间表重启经济，但是重启经济的道路注定不是一帆风顺，还面临疫情死灰复燃的风险。即便是按照最乐观的估算，美国经济活动重新回到疫情前的水平，可能也要在7月份，而经济完全复苏有可能将会在年底更晚的时候到来。

一、美国经济触底了吗？

美国总统宣布，重启经济是一个相对乐观的决定，但是这也基于美国白宫大量专家进行的模型测算，按照这个模型，美国的疫情应当已经在4月16日出现了拐点，之后的疫情感染新增确诊人数会逐渐的下降，并且未来曲线会逐渐平坦化。如图疫情的拐点出现在4月16日。

目前看来美国的疫情发展走向确实正在验证这个模型预测，但我们不要纠结这个模型测算是否真实，只看他对经济的影响。

如果美国的疫情发展确实出现了拐点，那么分批次的开启经济活动也是正常的选择，但即便是疫情拐点出现也不意味着对于经济的冲击会立即结束，而只是减缓了经济下滑的速度而已，经济仍然在不断向下直到触底为止。

按照美联储周度高频经济指标来看，最新的数字证实美国经济下滑的速度已经创造了历史最快记录。如图。

而鉴于这个数据与美国GDP数字的高度吻合，可以认为这个数字背后指出的就是美国GDP还处于下滑当中，虽然已经度过了下滑速度最快的阶段，但是认为现在经济已经触底还为时尚早，随着经济下滑速度的逐渐减缓，我们可以认为底部就在未来不远的时间了，有可能在5月份美国经济会出现理论底部并逐步复苏。图为GDP与weI数据的高度吻合。

二、重启经济能够带来美国经济的迅速复苏吗？

答案是不能。

重启经济是一个象征意义大于实际意义的宣言，美国目前已经有少数的几个州宣布了重启经济，但是对于美国的整体经济而言，几个州并不能成为决定性的因素。虽然疫情整体的发展速度放慢了，但是说疫情被基本控制住了，还为时尚早，美国不可能采取中国这样完全彻底的防控措施也就决定了美国的疫情完全控制住，可能需要很长的时间。

而我们可以观察一下美国实时的经济状态，可以发现很多数据已经进入了明显的底部，即便是重启经济也不会让这些数据快速的抬头。这就意味着美国完全经济复苏需要一个稳定的经济活动增长。图为美国粗钢产量和货运量的下降，代表美国制造业下滑严重。不过我们仍然可以未来的复苏抱以期望。

首先，这一次疫情对于经济的冲击固然非常严重，但是提前戳破的金融泡沫，美国的风险更多集中在了企业部门，因而衰退可能只是一次浅衰退。这意味着随着疫情基本被控制住，复苏可能会来得更快，经济增长也会更加迅速。

其次，虽然美国实时的经济指标都处于底部或者正在下滑，然而美国的一些领先指标，比如消费者信心，都出现了抬头的迹象。这至少说明美国经济活动的这场信心正在重新归来，可能会预示着在市场底部出现之后经济复苏并不遥远。图为美国经济信心指数有所回升。如果根据中国经济复苏的速度进行估算的话，美国在6月底有望重启85%以上的经济活动，这会带来经济以较快的速度复苏。但是这是一个相对乐观的估计，因为重启经济还有不确定的前景。

三、重启经济会一帆风顺吗？

答案也是不能。

首先，美国要求重启经济的限制相比中国来说更为宽松，这一方面意味着复工速度会更快，但另一方面也会意味着疫情死灰复燃的概率更大。

其次，美国本身对于疫情的防控就没有中国严格，因此疫情的二次爆发或者不能够按照模型测算的那样出现拐点，都是非常可能发生的现象。

因此美国重启经济至少面临两方面的潜在风险：

第一方面，重启经济的过程当中，很可能出现疫情扩散速度没有下降的趋势，这样重启经济本身的进程会放慢，经济活动复苏时间可能超过两个月。

第二方面，在重启经济之后，疫情出现二次爆发，对经济造成更为致命的打击。

在这两个风险面前，显然美国更好的选择是严格控制疫情的扩散，迅速遏制疫情蔓延，这样可能为重启经济迎来更好的条件。但是这也意味着，经济面临更大的风险显然是联邦政府所不愿意承担的，这也决定了美国会以更危险的方式进行一次重启经济的赌博。

综上，按照美国白宫的疫情扩散模型测算，在疫情出现拐点之后，重启经济是一个相对合理的选择。但美国即便是现在重启经济最乐观的，估计也是在7月以后才会迎来复苏，同时重启经济的过程等充满风险，现在还远不是认为经济强势反弹的时候。